★需求走弱声测管现货铁水下行,近期双焦盘面大幅下调
双焦近期下跌是由于基本面和情绪两方面影响,其中主要因素是需求下行。新开工和土地购置面积同比降幅较上月有所扩大,6 月新开工面积单月同比下降 45%降幅较大。铁水方面在6月见顶后持续下滑,钢联247铁水从高位243万吨/天降至219万吨/天,降幅为9.4%。因此需求走弱带动焦煤下行。
★部分负反馈已发酵,关注铁水产量变化
近期盘面下行后短期继续大幅走弱概率不大。供应方面,受近期煤矿事故影响安全检查增加,加之主产地汛期影响,国产端煤矿开工率不断下行。需求方面,铁水仍有下降可能,但降幅空间不大。首先从近期高炉及检修数据来看,大部分计划检修的钢厂都已在进行,后期再新增检修较少。其次随着焦炭第四轮提降,钢厂利润有所恢复,因此钢厂继续减产意愿不强。
★焦煤价格关注海外焦煤趋势及钢厂声测管利润
价格方面随着焦煤盘面价格跌破三季度长协价后,市场开始普遍关注焦煤成本作为价格底。虽然目前焦煤为黑色产业链中利润最高的品种,但因此要求煤矿让出全部利润将焦煤压至成本线不太合理。我国低硫主焦煤一直处于偏紧状态,在供应有瓶颈难增情况下,较难完全挤压煤矿成本。下行过程中海外焦煤价格为主要引导方向,国内焦煤价格企稳关键点仍为钢厂利润。目前焦炭现货价格四轮提降已经落地,钢厂利润有所恢复,后续若利润维持生产持续,补库需求下较难继续压低下游价格,负反馈压力减小。加之后期市场或迎来金九银十预期,届时焦煤或仍值得期待。
★声测管库存投资建议:
近期大幅下跌后盘面已贴水现货,盘面继续下行空间不大,后或随着铁水不再下降后企稳。短期震荡走势为主后期或有上行可能。
★ 风险提示:
焦煤进口政策发生变化。需求端超预期下降导致黑色产业链趋势性下行。
报告全文
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需求走弱铁水下行,近期双焦盘面大幅下调
近期双焦盘面大幅下行,焦煤主力合约从6月初2945元/吨附近降至近期1862元/吨附近。跌幅36.8%。焦炭主力合约也从3746元/吨降至2552元/吨,降幅32%。
原料双焦下行是受基本面和情绪两方面影响,其中主要因素是需求下行。从上周经济数据来看,新开工和土地购置面积同比降幅较上月有所扩大,6 月新开工面积单月同比下降 45%降幅较大。铁水方面在6月见顶后持续下滑,钢联247铁水从高位243万吨/天降至219万吨/天,降幅为9.9%。因此需求走弱带动焦煤下行。